2026年以来，黄金珠宝行业的线下渠道正在经历一轮明显的收缩。新华财经梳理多家上市公司公开数据后发现，关店动作集中在三季度前后，低效加盟门店成为各家调整的重点对象。过去几年依靠加盟快速铺开门店数量的品牌，如今面对的反倒是数量与质量之间的重新平衡，门店规模的扩张逻辑正在被改写。
周大福最新经营数据显示，第三季度内地零售店净关闭240个，截至9月末内地零售门店为4807家，较2023年12月底约7500家的规模已经有了明显收缩。作为行业里门店规模最大的品牌之一，周大福的关店节奏具有很强的风向标意义，说明头部品牌也在主动压减低效网点。
周大生的情况显得更加集中。前三季度终端门店净减少670家，其中加盟门店净减少657家，截至9月末门店总数为3809家，加盟店3424家、自营店385家。其加盟业务前三季度营业收入10.76亿元，同比下降67.84%；黄金产品批发销售收入3.621亿元，同比下降84.32%。单三季度营收与净利同步下滑，归母净利润同比下降约30%，加盟渠道的收缩直接反映在了收入端。
老凤祥上半年的国内加盟零售店净减少254家，第三季度再净减少109家。前三季度营业收入266.11亿元，同比下降44.56%；归母净利润5.91亿元，同比下降58.86%。第三季度营业收入66.24亿元，同比下降54.77%，归母净利润亏损1.24亿元，而上年同期为盈利2.17亿元。据研报统计，老凤祥前三季度累计主动关闭低效加盟门店537家。值得留意的是，其上海地区直营店零售收入同比增长9.6%，线上电商平台销售4.66亿元、同比增长49.2%，毛利率10.4%，同比提升2.3个百分点，直营与线上两条线撑住了部分基本盘。
六福集团截至9月末内地门店2655家，较2025年末净减少296家。周生生集团上半年净减少50家中国内地门店，第三季度继续调整，截至9月末中国内地珠宝零售分店638家。豫园股份旗下的老庙与亚一两个品牌，截至9月末门店合计3339家，较2025年末净减少613家，其中加盟店净减少616家，两个品牌的调整几乎全部落在加盟端。
中国有色金属工业协会金银分会副秘书长梁永慧分析，关店集中在加盟端，是经营资金压力、需求结构调整、渠道红利消退等因素叠加的结果。黄金珠宝零售具有高库存、高资金占用的特征，金价高企抬升了备货资金需求，剧烈波动又增加了库存贬值的潜在风险。中小加盟商的资金实力与风险管理能力有限，在销售放缓时还要承担租金、人力等刚性支出，压力尤为突出，这是这一轮出清最直接的推手。
行业层面的另一个背景来自金价本身。另据报道，金价高位回调超过三成，老铺黄金股价出现腰斩；莱绅通灵年内股价累计下跌38.65%，明牌珠宝累计下跌23.49%，老凤祥年内下跌25.33%，菜百股份跌12.38%，中国黄金跌10.49%。股价的集体走弱，与门店端的收缩形成了相互印证的两条线索。
从各家动作来看，竞争正从门店数量转向产品、渠道与经营效率。部分品牌的电商销售保持增长，黄金回收服务也在加快布局。过去依靠加盟快速铺量的模式，正在被单店产出与精细化运营取代，行业进入到一个比拼内功的阶段。
